Статья Японская ловушка: почему крипторынок может рухнуть в любой момент

[Blackbiz Bot]

6 мая во время азиатской сессии курс доллара к иене (USD/JPY) рухнул с 157,8 до 155,5 всего за несколько минут. Рыночные игроки мгновенно расценили такой обвал как очередную валютную интервенцию Банка Японии.
Регулятор начал принимать такие меры еще 30 апреля. Тогда иена упала до минимума за последние два года. С тех пор японские власти потратили около $34,5 млрд на выкуп национальной валюты, чтобы защитить валюту от чрезмерного ослабления. По состоянию на момент написания обзора, биткоин торгуется близ $82 000, и хотя прямой реакции на действия Японии пока нет, опыт августа 2024 года заставляет инвесторов сохранять бдительность.

Доллар к иене. Источник: TradingView

Август 2024: как сворачивание керри-трейда обвалило все рынки​

5 августа 2024 года случилось неожиданное: Банк Японии поднял процентную ставку до 0,25%. Из-за этого инвесторы начали массово закрывать сделки, которые называются «керри-трейд». В тот день японский фондовый индекс Nikkei 225 рухнул на 12,4% — худший обвал за последние 37 лет.
Американские рынки тоже пошли вниз: S&P 500 упал на 3%, а Nasdaq в какой-то момент терял 6%. Биткоин тогда обвалился до $49 000 (минус 18% за выходные), хотя к вечеру восстановился до $53 000. Другие криптовалюты, вроде Ethereum, потеряли четверть своей стоимости.
Суть проблемы заключалась в следующем: долгие годы инвесторы брали в долг дешевые иены под почти нулевой процент и на полученные средства покупали прибыльные активы — акции технологических гигантов или крипту. Как только в Японии подняли ставку, а иена начала дорожать, долги стало отдавать сложнее. Крупные фонды начали в панике распродавать имущество, чтобы закрыть обязательства в иенах. Сначала пострадала валюта, потом акции, а следом и криптовалюта.

Четыре проблемы​

Ситуация 2026 года выглядит куда опаснее. Если в 2024 году японским властям нужно было просто остановить падение иены, то сейчас перед ними стоят сразу четыре серьезных вызова.
Во-первых, поведение рынка. Огромное количество трейдеров сейчас играет против иены. Рынок понимает, к чему ведут такие действия, поэтому в случае массового закрытия позиций обвал окажется гораздо более резким, чем раньше.
Во-вторых, государственные облигации. Проценты по 10-летним японским облигациям выросли до 2,5% — такого не было с 1997 года. Подобная динамика создает огромную проблему для Японии, так как страна имеет самый большой госдолг в мире среди развитых экономик, и платить по нему становится всё дороже.

Проценты по 10-летним японским облигациям. Источник: TradingView
Во-третьих, дорогая нефть. Из-за конфликтов на Ближнем Востоке нефть стоит дороже $114 за баррель. Япония почти все топливо покупает за границей, поэтому дорогая нефть разгоняет инфляцию внутри страны и еще сильнее топит иену.
В-четвертых, перемены в руководстве ФРС США. 15 мая Джером Пауэлл покидает свой пост. Скорее всего, его заменит Кевин Уорш, кандидатуру которого поддерживает Дональд Трамп. Уорш считает, что благодаря технологиям искусственного интеллекта экономика будет расти быстрее, а значит, ставки в США можно начать снижать. Подобный сценарий приведет к тому, что разница в процентах между США и Японией станет меньше, и инвесторам станет невыгодно держать доллары. Глобальная перетряска рынков станет неизбежной. Правда, пока большинство экспертов уверены, что в июне в США все останется без изменений.

Ловушка Банка Японии​

Японский регулятор попал в ситуацию, из которой нет простого выхода. В конце апреля ставку решили оставить на уровне 0,75%, но при этом признали, что инфляция будет выше (2,8%), а экономика будет расти в два раза медленнее ожидаемого. Часть руководства банка уже требует поднять ставки. Фактически страна столкнулась со стагфляцией — моментом, когда цены растут, а экономика топчется на месте.
Повышение ставки добьет экономику и рынок облигаций. Бездействие приведет к дальнейшему обесцениванию иены. Попытки просто вливать деньги на рынок помогают лишь на время. В 2024 году Япония потратила на интервенции около $100 млрд, но через пару месяцев курс все равно возвращался к прежним низким значениям.
Аналитики Goldman Sachs говорят: пока США не изменят свою политику или пока не подешевеет нефть, Япония в одиночку не справится. Специалисты отмечают, что текущие скачки курса выглядят как временное сопротивление иены падению, но глобальный тренд всё еще направлен вниз.

Что значит для крипторынка​

Непосредственной угрозы для крипторынка пока нет. Биткоин держится выше $81 000 и даже показывает признаки роста. Однако ключевые риски никуда не делись.
В последние годы крипторынок стал сильно зависеть от того, что происходит с японской иеной. Дешевые кредиты в японской валюте часто шли на покупку биткоина. Когда фондирование в иенах дорожает, инвесторы начинают продавать крипту одной из первых. Высокая скорость реакции обусловлена тем, что криптовалюта торгуется круглосуточно и позволяет использовать большое кредитное плечо.
Текущая ситуация немного отличается от 2024 года. Биткоин стоит значительно дешевле своего недавнего пика в $128 000, лишних заемных денег на рынке стало меньше, а крупные фонды за последние месяцы вывели более $6 млрд из биткоин-ETF. Существуют и оптимистичные прогнозы. Например, Артур Хейс считает, что действия Японии могут помочь крипте: если США начнут печатать доллары для поддержки иены, новые деньги в итоге потекут в рискованные активы.
В ближайшее время стоит следить за данными о безработице в США (9 мая), утверждением нового главы ФРС в Сенате и новостями из Японии. Развитие конфликта на Ближнем Востоке также остается фактором неопределенности.
Эксперты банка ING полагают, что для спасения иены Японии нужна прямая помощь США. Если японцы продолжат действовать одни, их усилия будут иметь все меньший эффект. Накопленные позиции против иены создают риск внезапного обвала рынков, сопоставимого по масштабу с августом 2024 года.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!
The post Японская ловушка: почему крипторынок может рухнуть в любой момент appeared first on BeInCrypto.

Продолжить чтение...